煤炭供给侧结构性改革显效 煤企盈利回归合理水平

有观点认为，从煤炭市场运行角度来看，5月份是传统的火电消费淡季，煤市供需偏松局面没有发生本质改变，5月份仍是一个去库存的时段，动力煤价格大概率以稳为主。有观点认为，5月煤价走势还需进一步结合水电出力情况进行判断。5月过后逐渐进入暑期旺季，动力煤价格有望展开季节性反弹，未来三个月预计煤价趋势向上。还有观点预计，全年煤炭价格整体稳定，煤炭龙头企业全年业绩看好。

随着2017年年报披露结束，煤企成绩单喜人。根据Wind数据统计显示，30家煤企2017年共实现净利润891亿元，同比大增166%。

业内认为，随着煤炭行业供给侧结构性改革的深入，煤价逐渐回升，煤企从2016年开始业绩逐渐好转，2017年盈利水平再上新台阶。

中国神华的年报显示，公司2017年实现营业收入2487.46亿元，同比增长35.83%；实现归母净利润450.37亿元，同比增长98.30%。

中国神华表示，受国内经济稳中向好、供给侧结构性改革效果显现、水电出力偏弱等因素影响，下游用煤、用电需求增长，煤炭价格同比实现大幅增长。

陕西煤业年报称，2017年，该公司实现营业收入509.3亿元，同比增加53.71%；实现归属上市公司股东的净利润104.5亿元，同比大幅增长279.3%。

Wind数据还显示，从增长幅度来看，2017年净利润大增超一倍的煤企共有19家。其中，昊华能源净利润同比大增76倍，恒源煤电净利润同比大增30倍；盘江股份、冀中能源净利润都大增3倍以上。

作为煤炭大省，山西省旗下的上市煤企盈利能力也大幅提升。其中，西山煤电去年实现净利润15.69亿元，同比增长261.48%。此外，潞安环能、阳泉煤业和美锦能源也都实现了较好的盈利水平。

需要一提的是，相比较而言，中煤能源的盈利能力略逊一筹。经过2016年和2017年煤价大涨，唯一亏损的煤企是安源煤业。

而与2017年相比，2018年一季度，煤企的盈利水平有所放缓。Wind数据显示，30家煤企一季度实现净利258亿元，同比增长6.2%。增速放缓主要是由于煤企去年一季度净利润基数比较高。煤价从3月中下旬有所下跌，预计对煤企的半年报影响较大。

数据显示，大同煤业一季度实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长587%；实现营业收入27.66亿元，同比增长11.5%。

中煤能源一季度实现归属于上市公司股东的净利润14亿元，同比增长20.5%；营业收入为257.6亿元，同比增长44.2%。

国家统计局数据显示，2018年1-3月，我国规模以上采矿业实现利润总额1375.4亿元，同比增长36.1%。其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额744.1亿元，同比增长18.1%。

煤炭价格近期持续反弹。4月下旬以来，煤炭供需有所好转，电厂库存开始下降，叠加重新限制进口煤，港口动力煤价格阶段性反弹。

截至4月27日，汾渭大同5500大卡动力煤报400元/吨，周环比持平；鄂尔多斯5500大卡动力煤报328元/吨，环比上行3元/吨；榆林6200大卡动力煤报417元/吨，环比上行4元/吨。港口方面，得益于限制进口煤消息发酵带来的下游采购积极性上升及4月份大秦线检修带来的港口煤炭库存下降，港口煤炭价格整体仍呈上升趋势。

不过，受近期电厂限价、南方地区降雨预期增多等因素影响，贸易商观望情绪加重，最近的报价相比前期有所降低。

数据显示，截至上周末，秦皇岛港库存518万吨，周环比下降62.5万吨；六大电厂库存总量为1321万吨，较前一周下降45万吨；六大电厂日耗煤70万吨，较前一周上升3万吨；六大电厂库存可用天数为18.79天，较前一周下降1.5天。

对于煤价后市走势，分析师看法不一。有观点认为，从煤炭市场运行角度来看，5月份是传统的火电消费淡季，煤市供需偏松局面没有发生本质改变，5月份仍是一个去库存的时段，动力煤价格大概率以稳为主。有观点认为，5月煤价走势还需进一步结合水电出力情况进行判断。5月过后逐渐进入暑期旺季，动力煤价格有望展开季节性反弹，未来三个月预计煤价趋势向上。还有观点预计，全年煤炭价格整体稳定，煤炭龙头企业全年业绩看好。煤炭供给侧结构性改革效果显著，煤价进入“绿色区间”，煤企的盈利回归合理水平。