一、稀土原料越涨价，永磁材料企业越赚钱从稀土永磁材料（高端钕铁硼）国内领军龙头中科三环和宁波韵升的历年业绩看，其收入和扣非净利润变动与稀土原料的价格变动是高度正相关的。如稀土价格暴涨的2011年，两家公司的收入和扣非净利润都创了近几年的记录。中科三环近几年经营业绩宁波韵升近几年经营业绩二、原因分析为什么上游原材料越涨价，中游的高端磁材企业还越赚钱呢？要解开这个谜团，就必须从行业的供需结构入手：1、企业扩产受限。我国稀土原料占世界供应量的85%，而且实行生产配额制。受原材料供应的限制，高端钕铁硼产量增速在2012-2016 年增速均不及10%，年均复合增速仅为7.5%。也就是说，不是企业想扩产就能扩的，因为可能面临无米下锅的情况。2、下游客户粘性强。能提供高端钕铁硼的企业全球就十几家，而且各有不同的行业侧重点和长期客户。下游客户的认证时间非常长，国内至少2年，国外3-5年，因此钕铁硼企业与重点客户的捆绑粘性是非常强的。3、客户成本占比低。高端钕铁硼在最终产品的单位用量比较少，成本占比比较低，因此客户对价格不太敏感，上游涨价很容易传导下去。正因为以上行业结构特点，高端钕铁硼企业采取的基本都是“成本加成定价法”，即在上游原料涨价的情况下，在最新成本的基础上加上相对固定的毛利率。比如原来直接成本10元，加20%的毛利率定价12元；假设原料涨价直接成本变为20元，加20%的毛利率定价24元。如此，收入自然翻番，毛利润自然也翻番啦。而且，因为生产同样的东西其他费用变化不大，所以增加的这2元扣税后基本都是净利润啦。三、业绩前瞻所以，要判断稀土永磁材料企业业绩会怎么变，只要判断稀土价格怎么变就可以了。稀土 价格自2011年见顶后持续暴跌，至2016年跌入谷底。今年因为供给侧改革，稀土价格又开始大涨。据安信证券与稀土协会专业人士的交流，政府将稀土视为重要的战略性金属，有意使其价格缓慢回升，但是坚决不容许出现类似2011 年的价格暴涨，因此不仅在未来极有可能扩大配额调整供需关系，而且在目前的上涨过程中也通过与各大稀土企业的频繁沟通，控制着稀土价格的上涨速度。
