格林美董事长许开华，再次大手笔投资印尼。
7月20日，格林美公告称，旗下格林美（无锡）将参与投建一个镍矿冶炼项目，总投资不超过5亿美元（35.90亿元）。
项目预计年产2万吨新能源用镍原料，合作方包括CAHAYA、伟明（新加坡）、格林特、上海璞骁等。
近几年，格林美变身动力电池客户的核心供应商，重点发展三元前驱体，主打高镍产品。
镍金属价格波动大，国内可供开采的镍矿资源贫乏，为稳定原料供应，许开华将目光投向印尼。
其实，许开华早就布局印尼。
2018年，他领投超过13亿美元的印尼青美邦镍资源项目投建；后又与两家韩国公司签署协议，共同在印尼生产MHP（氢氧化镍钴）。
综合所有投建项目，许开华的印尼镍矿版图初具规模，最快两年时间，将获得12万吨产能的原料供应。
新增长点
57岁的许开华，毕业于中南大学冶金材料专业，与比亚迪的王传福是校友。
创立格林美之前，许开华在中南大学任教，至今仍为兼职教授。
既懂研发，做电池材料相关金属回收，许开华思路开阔。
格林美起家于废旧动力电池回收，后快速切换到动力电池原材料赛道，形成“新能源材料”和“废弃资源综合利用”两大营收板块。
新能源材料业务，是格林美的新驱动点。2022年营收217.97亿元，同比增长58.76%。
其中，三元前驱体材料全年出货15.23万吨，同比大幅增长67.28％，营收161.47亿元，对公司的营收占比过半。
三元前驱体材料，是用来制备三元电池的正极材料，主要原料即镍盐、钴盐、锰盐等。因此，许开华重点研发高镍产品，为下游供货具有更高能量密度。
截至2022年底，格林美建成的前驱体产能已达26万吨，年出货量达15.23万吨，位居全球市场前二。
公司透露，今年的目标是实现三元前驱体销售20万吨。要实现目标，前提是上游原料供应稳定。
印尼拥有全球22%镍储量，是全球最大的镍生产国。
格林美青美邦印尼镍资源项目效果图
“矿多，开采难度相对低，而且矿区可用海运，大量节省运费，所以印尼镍对中国买家有天然吸引力。”芝商所讲师甘灿荣说。
他向《21CBR》记者解释，俄镍事件后，我国镍资源长期依赖进口的矛盾凸显，相关产业链公司不得不未雨绸缪。
早在2019年前，许开华就筹划投资印尼，他找到青山实业的项光达，把工厂建到了镍矿旁边。
去年9月，合作项目一期建成投产，今年预计产出25000吨镍金属量的MHP。
加上后续两次投资，许开华将格林美与印尼深度绑定，搭建了一个庞大的资源池。
隐藏风险
大手笔投注千里之外，许开华也面临不可控风险。
去年3月，伦敦金属交易所上演妖镍事件，镍价一度站上10万美元/吨的历史高价。
经历非常规炒作，镍价以更快速度回落，从年初的20-24万元/吨，跌至16-17万/吨。
“价格持续于相对较高的水平波动，但从需求端来看，整体供需处于相对平衡的状态。”CIC灼识咨询执行董事姜骁潇指出。
那么，许开华大手笔投资镍矿，是否会过剩？
公司此前公告，已提前锁定未来5年的下游订单，合计总量约150万吨三元前驱体原料。
可以断定，公司短期内不愁客户。但下游市场的变化也不可忽视。
在动力电池市场，三元电池和磷酸铁锂电池是主流产品。早年，三元电池凭借高密度，一度拿下80%市占率。
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生产工艺改进，加上成本低、安全性好等优势，近年磷酸铁锂电池的占有率不断升高。2022年，磷酸铁锂电池的装机量已经超过三元动力电池。
行业人士预计，三元电池的份额将维持在30%-40%之间。
市场嗅觉敏锐的许开华，没有孤注一掷地押注三元电池。
他也新投建了一些磷酸铁锂前驱体及正极材料制造项目。2022年，公司在福建投建的年产2万吨磷酸铁锂产线已开始运行。
许开华定下目标，2023年要卖出5000吨碳酸锂（磷酸铁锂电池原料），2025-2026年，碳酸锂的产量达2万吨以上。显然，这不能与三元电池的投资和产能体量相提并论。
许开华坚信，高镍三元电池是800公里续航里程，以及A、B级高端新能源汽车的必然选择。
“三元电池在新能源汽车市场的占比，将逐步提升到45%以上。”公司财报写道。
业绩爆冷
今年一开局，许开华就迎来当头一棒，前驱体原料呈现较高库存。
一季度，公司前驱体原料仅销售23863吨，公司营收少了8个亿，同比下滑12.03%。
“很明显，当前电池产能远远大于新能源车市场需求。”汽车分析师梅松林接受《21CBR》采访时表示。
据中汽协数据，去年新能源车销量增速超100%，今年上半年降到44%左右。
梅松林认为，过去过于乐观的、甚至盲目的电池产能布局，导致当前电池供过于求。这一态势还会持续一段时间，已有和即将投产的产能，需要时间慢慢消耗。
身处上游原料环节的格林美，阵痛可能在所难免。
另一个隐忧是，格林美的过半市场依赖出口。2022年，公司三元前驱体材料出口85383吨，占总出货数量的56.07%。
韩国是其最大出口市场，核心客户有三星等。
为稳定核心市场，许开华与浦项市及韩签署框架协议，参股ECOPRO的动力电池回收项目与前驱体项目，计划三年投资1.21万亿韩元（约合人民币64亿元）。
透过纵横交错的投资，许开华尽可能让自己的商业版图维持平稳。
他也付出了真金白银。
截至一季度末，格林美投资活动产生的现金流量净额为-12.23亿元，同比下降了36.04%。
若几笔印尼投资遭下游反噬，许开华的压力会更大。
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